A股上半年正式收官！后市怎么走？机构观点来了

A股上半年呈V型走势，年初指数大幅下挫，4月底以来市场则持续回暖，一度走出独立行情。据统计，6月沪指累涨6.66%，深成指累涨11.87%，创业板指累涨16.86%。整个上半年，沪指累计跌6.63%，深成指累跌13.2%，创业板指累跌15.41%。如果看待后市走势？多家机构给出观点：

首席经济学家荀玉根表示，4月下旬以来中美股市表现逆向，主要源自中美两国经济周期的错位。当前中国A股估值水平较低而美股估值处于中等水平。展望未来，如果美国经济温和下行，即软着陆，就不会对A股产生太大影响；如果美国经济走向硬着陆，则美股的跌幅可能进一步走阔，对A股会有一定的影响，但目前来看这种情况概率偏低。以我为主的大格局大概率将会延续，接下来A股还是会相对更强一些。

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国盛证券指出，超跌反弹结束后，市场需要新动能，以支撑指数继续上攻，关于时间节点的判断，右侧做多信号（中长贷趋势拐点）最早于7月确认，合理情形下，中长贷或在三季度后段确立上行趋势。基于我们构建的货币-信用-实体三元框架，在右侧趋势信号确认之前，继续围绕政策确定性布局，稳增长板块短期仍有韧性。更长期视角下，下半年中长贷拐点确立后，建议重视大消费的战略配置机遇。

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研报表示，随着国内疫情有效防控，政策合力支撑经济快速修复，外部风险压力缓解，A股慢牛重现，我们认为年内行情可分为情绪平复、估值修复、估值切换三个阶段，当前市场正处于第二阶段。第一阶段为5月的情绪平复期，行情由市场风险偏好从底部快速修复驱动，体现为超跌反弹，复工复产主线领涨。第二阶段为6月至8月的估值修复期，行情由稳增长政策集中起效，政策合力推升基本面预期快速修复驱动，节奏上受中报业绩分化和科创板解禁高峰影响，结构上成长制造、消费、医药轮动重估。第三阶段为9月至四季度的估值切换期，随着盈利快速恢复和外部压力缓解，行情步入平稳期，市场估值切换的过程中，稳增长业绩兑现和专精特新逐渐占优。

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